Gema (based LK 2011)

Saatnya belajar mem-valuasi dan menemukan saham-saham yg undervalue di BEI, Cara yang dipakai disini sama dengan yang dijelaskan di sebelumnya.

Ini hanya salah satu cara pendekatan dalam mem-valuasi, agar lebih mendalam dalam ilmu valuasi sebaiknya anda juga belajar DCF (Discounted Cash Flow). Bagi anda yang baru bergabung, silahkan lihat posting sebelumnya di web yahoogroups. GEMA.JK Perkiraan Nilai : 621-762 Harga Sekarang: 350 Margin of safety : 77% Deskripsi Perusahaan: Kalau anda malas baca laporan keuangan cara gampang ambil saja dari reuters atau Ft: PT Gema Grahasarana Tbk is an Indonesia-based design company. The Company is engaged in the provision of interior design services and manufacturing furniture. Its subsidiaries are PT Laminatech Kreasi Sarana, which manufactures laminated panels and standard laminated furniture and is the sole distributor in Indonesia for HPL Wilsonart and Arborite USA; PT Prasetya Gemamulia, which is engaged in the provision of interior installation, mechanical and electrical maintenance, and PT Vivere Multi Kreasi, which markets home and office furniture. The Company is a member of Vivere Group. STEP-1, Graham Formula EPS Growth history: 1 Year 3 Years 5 Years Sales % 15.60 5.06 10.79 EPS % 6.35 32.43 Melihat history dan perkembangan bisnis furniture di indonesia, saya perkirakan untuk skenario Low EPS growth 5% dan skenario high 10%. PE Low : 8.5 + 0.5 (5) = 11 PE High : 8.5 + 0.5 (10) = 13.5 STEP-2, KUALITATIF CONFIDENCE ADJ: PEOPLE: Untuk people saya netral ya, belum terdengar ada kabar negative, latar belakang lumayan bagus tapi selama ini dividen tidak terlalu bagus. Preskom: Mr. Pulung Peranginangin has been President Commissioner of PT Gema Graha Sarana Tbk since June 2005. He also serves as President Commissioner of PT Laminatech Kreasi Sarana, PT Vivere Multi Kreasi and PT Vinotindo Grahasarana. He has worked with PT Prasetya Gemamulia and PT Pacific Paint. He graduated from Industrial Management Institute in 1980, obtained Master of Management from Sekolah Tinggi Manajemen Prasetia Mulya (Prasetia Mulya Business School) in 1995 and Doctorate in Philosophy in Strategic Management from Universitas Indonesia in June 2009. Presdir: Mr. Dedy Rochimat has been President Director of PT Gema Graha Sarana Tbk since June 30, 2005. He is the founder of the Company. He also serves as President Director of PT Laminatech Kreasi Sarana, President Commissioner of PT Prasetya Gemamulia, Director of PT Vivere Multi Kreasi, President Director of PT Vinotindo Grahasarana and President Commissioner of PT IFM Grahasarana. He graduated from Institut Sains dan Teknologi Nasional (ISTN) in 1992 and Master of Management from Sekolah Tinggi Management Prasetia Mulya (Prasetia Mulya Business School) in 1995. Untuk aman-nya saya beri penalty 0.1; BUSINESS MOAT & Earning Visibility: Sejalan dengan pengikatan GDP, pasar furniture dan produk2 yg di geluti GEMA masih akan tersu berkembang. meski persaingan lumayan ketat GEMA nampaknya bisa mendapatkan niche market yang cukup baik. Dilain pihak masih nayak brand2 luar negri yang belum mauk ke sini, kemungkinan persaingan akan semakin ketat. Dan relatif mudah untuk ke pasar furniture, barrier to entry nya kecil Secara keseluruhan di sisi ini saya beri penalty 0.1; BALANCE SHEET RISK: sebenanya Neraca cukup bagus LT Debt/Equity 40% masih lumayan. Tetapi karena ukurannya yang kecil, membuat GEMA rentan terhadap SHOCK secara finansial. Di sisi ini saya beri penalty 0.2; SCORE SEMENTARA : PE LOW : 11 * (1-0.1-0.1-0.2) = 6.6 PE High: 13.5 * (1-0.1-0.1-0.2) = 8.1 dengan EPS TTM 94.15, Perkiraan NILAI GEMA: Low : 6.6 * 94.15 = 621 High : 8.1 * 94.15 = 761 STEP-3, REVIEW, AM I MISSING SOMETHING???: Dengan harga saat ini 350, tentu kita bertanya-tanya kenapa bisa sedemikian MURAH ? Apakah MARKET tahu sesuatu yang kita tidak TAHU ? Apa ada yang busuk di Balance Sheet sehingga harus kita adjust lagi ? INGAT 75% kejadian, MARKET sudah bener menilai suatu saham ! Setelah bolak balik membaca laporan keungannya saya berkesimpulan tidak ada yang busuk di sana. Jadi Kenapa ? Hypotesis saya, GEMA dinilai sangat MURAH karena faktor KAPITALISASI yang terlalu kecil. Institusi besar semacam dana pensiun kebanyakan dilarang untuk invest di Small Cap. Dan ANALYST dari sekuritas gede-gede juga GENGSI untuk meng-cover perusahaan GUREM seperti ini. Sebagai value investor yang mandiri SAHAM2 seperti ini adalah kesempatan untuk bisa meng-akumulasi kekayaan tanpa di recoki INSTITUSI2 BESAR. Selamat Berinvestasi dengan cerdas, Salam, Value Investor Indonesia